清明小长假后的首个交易日，A股“牛”不停蹄——沪指站上3900点，创下七年来的新高，而创业板指数也毫不逊色，盘中再度改写历史新高，探至2557.87点。两市成交总量超过1.4万亿元，逼近上月刚刚创下的历史天量纪录。

增量资金源源入市

从2013年6月至今，沪指从最低1847点一路爬升至昨天的3900点之上，累计涨幅已经一倍有余，尤其是近期资金入场的速度显然比去年底更快。

本周A股再度迎来了限售股解禁高峰，下周还将有新股密集发行。证监会上周核准了30家企业的首发申请，除易尚展示、乐凯新材外，其余28家都会在下周开启申购，拟募集资金合计151.42亿元。即便面对如此扩容压力，从昨天量价齐升的行情看，投资者入市意愿依然十分强烈。

在海通证券首席策略分析师荀玉根看来，本轮牛市是增量资金入市的趋势行情，政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成了“正循环”。目前，资金入市趋势不变，并且还在不断蔓延。“当前中国居民财富配置中股市占比仅3%，远低于美国的29%，居民权益资产配置需求仍有较大提升空间。从资金入市节奏看，现在已进入到牛市的增量资金入市的第二阶段。”

根据海通证券披露的数据，今年3月以来加速入场的资金从结构上看，中户更明显，超级大户、大户、中户、小散户账户规模环比增速分别为18.7%、22.8%、23.5%、18.7%，增量资金已由早期个人投资者中的超级大户、大户，逐步向中户、小散户蔓延。

乐观情绪仍占上风

针对后市，目前乐观情绪仍然占据上风。“随着财政部万亿债务置换、国企改革提速、‘一带一路’愿景与行动文件等陆续颁布，再叠加多轮降息、降准等货币政策，改革、发展的利好信号不断强化市场信心。”华泰证券首席分析师罗毅认为，眼下对于股市过热的担忧是有道理的。但考虑到中国的资本市场本身特点就是情绪波动较大，毕竟熊了七年，一开始的爆发力度肯定会很强。未来随着市场化，波动会降低。他认为，牛市仍将继续，个股分化会迅速加大。

荀玉根也认为牛市行情将继续演绎，资金增量入市的趋势行情中，价值股、成长股轮涨。“牛市第一波，入市资金通常是专业的投资者，领涨的个股通常有政策催化或是基本面支持，行情深入，股市赚钱效应开始吸引更多中小投资者入场，市场开始进入散户主导的第二波炒作浪潮，他们对基本面关注少，更偏好股价低、涨幅少的公司。从本轮行情启动来，低价股在前期表现并不如人意，但进入3月后，这一情况正开始发生变化，低价股开始逐渐跑赢中、高价股，这与资金入市在蔓延、扩散有关系。”

从估值看，截至昨日收盘，A股市场平均市盈率27倍，沪市为20倍，深圳主板39倍，中小板74倍，创业板则高达113倍。由于缺乏业绩支撑的高估值，高估的板块存在较大风险。在证监会最近几次的新闻发布会上，新闻发言人已多次表示，在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下，投资者仍然需要注意市场风险，不要有所谓“宁可买错不能错过”的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股的言论所误导。

文汇报记者 唐玮婕