央行宣布降准已经三天。随着时间的推移和更多信息的披露，人们对降准的时机选择和背后的宏观政策意图，有了更加准确、全面的把握，此次降准越发清晰地显现出三大信号。

更显主动性：因应形势变化预调微调

观察宏观政策抉择，离不开分析政策出台的国内外大环境。而此次降准，显然是在国内外经济、金融环境发生较多变化情况下出台的。

就在中国央行宣布降准之前的一段时期里，全球金融市场和发达国家货币政策出现了比较明显的波动和分化：美元走强、货币政策趋紧，欧元低迷、货币政策扩张。身处全球经济一体化中的中国经济，难免受到波及。

“我们经济和金融体系发生的一个非常明显的变化，就是国际收支虽然经常账户保持较高顺差，但资本与金融账户出现一定程度的逆差。”央行研究局局长陆磊坦言，2014年中国资本与金融账户出现960亿美元逆差，折合人民币出现5000多亿元的结构性流动性缺口。

此外，春节临近，节前对现金的需求量很大，也会对流动性形成一定的缺口。

“这种结构性缺口需要有一些政策工具加以弥补，而且不是简单通过日常公开市场操作能够有效弥补的。存款准备金率下调，可以使整个银行体系一次性增加足额的流动性，对冲掉流动性缺口。”陆磊解释说。

更显针对性：定向发力推动结构调整

虽然可以笼统地把央行此次举措称为“降准”，但更加准确的概括是“全面降准＋定向降准”。

央行在下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率4个百分点。

全面降准，虽然是近三年来的第一次，但之前央行也实施过；定向降准，去年央行实施过两次；而“全面降准＋定向降准”这是第一次，这样的组合，必然有所考虑。

“我们将继续保持战略定力，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不会搞‘大水漫灌’，而是更加注重预调微调，更好实行定向调控，确保经济运行在合理区间，同时着力提升经济发展的质量和效益。”李克强总理日前在瑞士达沃斯的演讲，显然有助于我们更加准确把握这次降准的政策意图。

更重长远性：利好实体经济平稳发展

作为南京一家金属制品加工企业的财务总监，乐清勇听到降准的第一反应是“这下扶了实体经济一把”。他这两天在和银行联系，觉得贷款额度确实松了一些。

“经济下行期企业很困难。如果银行抽贷惜贷，企业就可能倒下去了；如果能够扶一把，就有可能帮企业渡过难关、转型升级。”乐清勇告诉记者。

实体经济是国之根基，货币政策乃至各类宏观政策都为之服务。分析货币政策，显然要找准支持实体经济这一最重要的焦点。

“中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。”央行在宣布降准的新闻稿结尾强调这样一句话，值得关注。

在经济发展新常态的大逻辑下，对于中国经济减速换挡，固然不必惊慌失措，但也需要保持警惕。去年中国经济增速为1990年以来的新低，今年1月份PMI落入临界点之下，作为有着13亿多人口的发展中大国，经济健康平稳运行至关重要。

（据新华社北京2月7日电）