■文汇报记者 唐玮婕

尽管对没有选择周五这个惯常的时间点颇为意外，但一众业内人士认为，央行昨天的突然“降准”仍在情理之中——有助于改善流动性，起到温和刺激经济的作用。根据目前的存款规模测算，0.5个百分点的准备金率下调能释放5500亿元左右资金。由于央行还对特定领域采取了进一步定向宽松，整体释放的资金量超过6000亿元。

定向降准助力调结构

从近期公布的宏观经济数据来看，实体经济面临着不小的下行压力。今年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，在27个月后再度跌破50%的枯荣警戒线。市场普遍预计，即将公布的1月份相关宏观数据仍将面临继续下行压力。在这样的大背景下，叠加上外汇占款流入下降、春节前流动性紧张的因素，此时推出货币宽松政策，无疑有助于托底经济，缓解市场的担忧情绪。

“今年稳健货币政策的特点就是更加注重松紧适度，适时适度预调微调，通过定向投放流动性，引导金融机构加大对薄弱环节和重点领域的支持，提高金融服务实体经济的能力。”上海财经大学教授丁剑平表示，此次央行降低存款准备金并未采取“一刀切”的做法，而是“普降”与“定向降准”相结合，一方面能提高银行信贷的总投放规模，起到改善全面流动性的作用，另一方面也是想“对症下药”，引导信贷资金流向，为经济结构调整助力。

事实上，央行上海总部近期在货币信贷工作会议上就明确表态称，今年将突出“两管理”，即宏观审慎管理和流动性管理，引导货币信贷平稳适度增长，并在总量松紧适度的环境下，更加注重区间调控基础上的定向调控，更加注重发挥好定向流动性支持和信贷政策在调结构上的引导作用，“必须根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏，做到不多也不少。既要在基础条件出现较大变化时适时适度调整，促进经济平稳增长，为结构调整和转型升级争取时间；也要防止过度‘放水’固化结构扭曲，推升债务和杠杆水平。”

后续仍有继续宽松空间

对于未来的货币政策，多数专家认为，后续仍有继续宽松的空间。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，今年货币政策将进一步转向宽松，但会采取一种有控制的方式，力求在经济增长和金融稳定间实现平衡。他预计，为应对疲软的国内需求和较低的通胀环境，货币政策趋向宽松的举措会集中在上半年推出，至少还会再有一次降息（很可能在第一季度），以及再一次50个基点的降准（很可能在第二季度），不排除央行今年用其他系统性方式更加长期地投放基础货币。

“央行降准进一步宽松货币，也处于国际货币宽松的大环境下。近期，外管局披露的外汇占款巨额下降增加了降准的紧迫感，降准旨在对冲系统趋势性外汇占款下降。”丁剑平认为，“这是自2012年两年多来首次的全面降准，也意味着利率同步进入下降通道。”不过，他同时指出，接下来，货币政策的宽松要走一步看一步，“尤其是降利率更须小心谨慎，在缓解通缩压力的同时，要防止经济陷入流动性陷阱。”

针对降准对于股市的影响，东方证券首席经济学家邵宇指出，降准能够缓解投资者对流动性的担忧，短期内也能缓解下周新股发行以及节前取现带来的资金压力，主板市场有望迎来反弹，金融地产板块则将从中直接受益。