美联储2013年12月18日的例会决定于2014年1月开始减少购买有价证券的规模100亿美元，将每个月购买债券的规模从850亿减少到750亿美元。未来美联储将根据经济运行的实际情况，再决定逐步减少的规模。
自从今年下半年随经济复苏形势不断巩固，美联储宣布将实施逐步退出量化宽松政策以来，整个国际金融市场对于美联储退出量化宽松政策的预期就逐渐明朗，而且由于对美国经济增长趋势预期看好，导致了很多金融机构从新兴市场国家撤资转而投资美国金融资产。前一阶段金砖国家因资金流出而导致资产价格下跌，且使其经济增长势头遭受冲击就与市场预期美联储退出量化宽松货币政策有关。
那么，美联储每个月减少注入100亿美元政策调整对全球金融市场的影响究竟将会怎样?我个人认为影响将是积极温和的。首先，美联储调整量化宽松政策早就有预告，现在政策开始启动，市场的影响和反应早已提前消化，比如资金从金砖国家撤出早就提前实现。其积极的方面将主要表现在提振美国市场的信心，美国股市会有向上的动力。
第二，美联储退出的步伐非常有限，每个月只减少100亿美元，将不足以产生重大的货币收缩效应。就美联储货币政策的性质看，当前仍然是量化宽松的货币政策，每个月仍然要购买750亿美元的债券，只是注资的数量略微减少而已。因此它并不表明美国货币政策的转向，对金融市场的影响将是非常有限的。
第三，美国经济复苏势头至今并不如很多人描述或者期望的那样非常强劲。尽管复苏趋势已经很明朗，但由于其经济结构的问题短期内无法完全解决，美国经济的脆弱性仍然不容忽视，比如失业率仍旧高企，10月份的失业率甚至从9月的7.2%提高至7.3%。11月虽有明显下降，也仍高达7%。美国政府债务负担高达GDP的100%，使得未来美国政府开支不得不缩减，对美经济增长不利影响无法忽视。
美国削减量化宽松货币政策对中国经济也会产生重要影响。但是如前所述，美联储缓慢退出对于我们的冲击应该是温和可控的。中国经济持续高速增长并领先于全球，使得外资撤出中国的动机并不强烈，因此中国金融市场将可继续保持稳定的局面。只要这种冲击是可控的，美联储逐渐退出量化宽松货币政策的经济结果对于中国的影响应该是正面为主。美国退出量化宽松将使得美元流动性过剩的问题得到一定的缓解，从而使得国际大宗商品价格不断上涨的趋势出现改变，而这对于能源和资源性商品进口大国的我国而言，对控制热钱涌入，抑制国内通货膨胀和缓解人民币升值的压力都将更加有利。
(作者为上海社会科学院研究员)
微博加关注
微信扫一扫
文汇报官方微信
汇拍微信
汇玩微信
汇吃微信
汇演微信
文汇讲堂
上海跑步者
下载APP
