22日，美联储主席耶伦（左）在公开会议上讲话。 新华社发

■文汇报驻华盛顿记者 夏晓阳

美联储公开市场委员会29日宣布，从本月底起将停止债券购买计划，这意味着从2008年金融危机后开始的先后三轮、长达6年的量化宽松政策(简称QE)正式宣告退出。经济学家认为，这在美国经济史上，乃至世界经济史上都将成为一个重要的事件。

经济向好失业率降低

在结束了为期两天的会议后，美联储公开市场委员会以9∶1的投票结果决定从本月底起退出量化宽松政策。与以往不同的是，美联储并没有召开新闻发布会，而是以一纸声明的方式宣布了这一决定。声明指出，委员会自9月以来收到的信息显示，经济活动正保持温和增长态势，就业市场进一步改善，这些积极的迹象使美联储认为是结束量化宽松政策的时候了。

据美国商务部和劳工部9月公布的统计数字，美国第二季度GDP增长达到4.6%，远高于此前预计，同时失业率首次下跌到5.9%。本周四，商务部将发布第三季度的经济增长预估，下周劳工部还将公布最新失业率统计结果。多数经济学家认为，第三季度的GDP增长将达3%，同时就业市场也会有进一步改善。

值得注意的是，虽然量化宽松政策将结束，但为了避免引发市场剧烈波动，同时也继续给美国经济提供良好的环境，在今后相当一段时期内，美联储不会将所购资产平仓，而是采取沽旧债、买新债的方式继续维持目前的持债额度。

何时升息成为关注焦点

在量化宽松政策退出后，下一步将是利率政策的调整，目前市场普遍关注美联储何时上调利率，尤其是新兴市场国家，因为美国利率的调整将直接关系到美元的比价和国际资本的流向。国际货币基金组织最新发布的《全球金融稳定报告》指出，美联储政策一旦出现突变，市场将遭遇剧烈震荡，此时全球债券和信贷市场将沦为最大的“牺牲品”。报告预测，如果美联储于2015年第一季度开始加息的话，基准利率将迅速攀升，到2016年第四季度将达到4%的水平。不过，这种极端状况应该不会出现。美联储在声明中表示，将在未来“相当一段时期内”继续保持低利率政策。而其维持现有债务比例的做法也是为了继续压低长期利率。

此间经济学家指出，现在担心加息还太早。就主观因素而言，本届美联储公开市场委员会成员仍以鸽派为主，虽然今天的投票是9∶1，但美国就业的实际情况并没有想象中那么好，同时在全球经济面临巨大下行风险的压力下，他们对美国经济潜在的不确定性仍然担忧。自2012年9月以来，美国的通胀率一直保持在1.5%左右，与美联储设定的2%目标尚有距离，在今年6月和9月会议上，美联储还下调了2014年和2015年的通胀预期。尽管随着经济复苏进程的加快，这种状况不会永远保持，但至少在中短期内，美联储没有明显的动力和压力提前加息。目前主流预测认为，美联储最快将会在2015年中后期开始加息。

功过成败还存在争议

量化宽松政策终于结束了，但其对美国经济的作用一直富有争议。自2008年金融危机爆发后，美联储先后抛出了三轮量化宽松政策，其核心目标就是挽救美国经济，降低失业率。本次退出的是自2012年9月启动的第三轮量化宽松政策，月购债规模为850亿美元，当时美国失业率为8.1%，而目前已降到6%以下，同时美国成为发达国家中经济表现最突出的国家。因此，对美联储来说，该政策已达到了预期的目标。

支持量化宽松政策的经济学家认为，美联储的刺激政策对金融危机后稳定金融体系、防止经济崩溃起到关键作用。在此后推动经济复苏的进程中，该政策也是功不可没，只是随着经济增速的加快，其作用开始消退。

反对量化宽松政策的一派认为，这一政策虽然在危机初期是有用的，但早该结束了，因为它将埋下巨大的通胀隐患，扭曲市场秩序，并冲击美元的国际地位。尽管到目前为止，这种担忧似乎并没有成真，但他们强调，长达6年的资产购买计划使美联储的资产平衡表上背上了高达4万多亿美元的债务，其真正的代价只有在美联储将它完全消化后才能知晓。此外，美国的贫富差距不断扩大，已逼近100年来的最高水平，量化宽松政策是导致这一现象的重要因素。

（文汇报华盛顿10月30日专电）