继上个交易日站稳3900点之后，沪指昨天果然毫无悬念地在盘中上探至4000点，距离上一次到达这个点位已有足足七年。随着大盘节节高升，两市成交总量也始终保持在万亿元级别，昨天又创下了15544亿元的新纪录。

不过，对于热情似火的A股市场来说，沪指触及4000点整数关口并不是大新闻，4000点过后的“故事”才是大家真正关心的。

首季几乎所有股票都在涨

以去年11月央行降息为触发点，沪指从2500点下方起步，短短11个交易日冲上了3000点整数位。尽管今年一度经历震荡调整，但3月中旬股指再度发力，连上数个整数关口。

纵观全球股票市场，A股在一季度的表现绝对称得上可圈可点，涨幅位列第三。具体而言，沪指的季度累计涨幅为15.87%，包含更多中小市值题材股的深成指走势更强，上涨达19.48%。两市一季度合计成交41.8万亿元，较2014年四季度的33.8万亿元环比增加23%，刷新季度成交历史之最。一季度，中小板及创业板成为最受瞩目的板块，在“互联网+”、节能环保等题材股的带动下，创业板指数一季度涨幅达58.6%，中小板指数涨幅则达46.66%。

最直观和形象的说法来自微信里广为流传的这组数据：交易中的2327只股票，仅有33只下跌，这意味着一季度几乎所有股票都在上涨；涨幅超过10%的股票近2000家，这意味着随便买一只股票放着不动，一季度都可以赚10%以上；涨幅超过100%的股票有235只，这意味着10%的股票能够一季度创造翻番的收益……

流动性因素以及市场的乐观预期成为左右大盘表现的关键因素。中证登近期披露的数据显示，3月23日至27日，两市新增股票开户数高达166.92万户，创出单周历史新高。此外，新增基金账户数以83.58万户创下近8年单周新高，公募基金市场时隔多年之后再度迎来百亿级偏股型基金的亮相。

后市走牛还须经济撑一把

当然，如果缺乏经济基本面的支撑，仅仅依靠充裕的流动性，吹起来的只能是泡沫疯牛。从昨天的走势来看，沪指盘上盘中震荡表明伴随股指攀上高位，市场多空分歧有所加大。

国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，资本市场有三种前途：第一种经济L型，牛市有顶部。此轮牛市核心是分母驱动，即利率下降、风险偏好提升，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。未来如果分子不能接棒分母，那么，此轮牛市是有顶部的。第二种经济U型，牛市不言顶。未来如果在利率降低、改革红利释放背景下实现经济复苏，此轮牛市将从分母驱动转向分子驱动，此轮牛市可能会很大、时间很长。第三种经济落入中等收入陷阱，重回熊市。

值得一提的是，实体经济传来的也并非全是坏消息。昨天发布的最新一期“复旦-ZEW经济景气指数”报告指出，“一带一路”、新型城镇化、“中国制造2025”等国家战略的推进提振了市场信心，中国经济景气指数呈现一个上行态势，上升到8.6。专家对2015年的中国经济增长预期上升了0.14%。报告同时显示，市场看好未来股市行情，本期调查时的沪指基准为3576点，三个月后的预测平均值上升175点，一年后的预测平均值上涨408点。

因此，尽管股指短期风险正在加大，但随着中国宏观经济逐步走出低谷，资本市场改革力度继续加大，A股的长期牛市依旧值得期待。

文汇报记者 唐玮婕