“如果我们能够把宏观经济调控的主要政策制定得更有说服力，国内经济持续增长、健康发展，大家对结构性改革更有信心，那么即使资本流动出现一时的波动，最终它还是会逐渐回归理性，不会有太多问题。”G20财长和央行行长会议昨天在沪开幕，中国人民银行行长周小川在记者会上的一连串表态再度向市场释放出积极信号。针对货币政策怎样为“新常态”保驾护航，人民币汇改的方向是什么，如何探索构建宏观审慎框架等热点问题，周小川一一正面作答。

谈货币政策:灵活适度，建立利率走廊

展望中国经济前景，周小川说，最新数据显示，1月信贷需求强劲，春节黄金周全国销售同比增长11.2%，表明中国经济出现积极迹象，“中国经济将继续保持中高速增长，对全球经济增长作出与其体量相匹配的贡献。”

周小川表示，在宏观政策方面，中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，确保信贷合理增长，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。鉴于对中国和全球经济当前形势的看法，人民银行的货币政策是处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察、适时动态调整。对于可能的经济下行风险，目前中国仍有一定的货币政策空间和多种货币政策工具。

“我觉得，中国作为一个经济大国，更重要的还是考虑自身宏观经济的整体情况，而不是过度基于外部经济或者资本流动来制定宏观经济政策。”周小川指出，“我们在利率以及货币政策数量方面，主要考虑的是如何让国内经济更加健康发展，在新常态下促使经济发展转向新的增长模式，更加健康，更加可持续，结构更加优化。”

他表示，中国正在完善货币政策框架，逐步从数量型调控为主转向价格型调控为主，“利率会起到更重要的作用，同时利率信号比较清晰，也不要有过大的偏离，所以要逐渐建立利率走廊。现在还处于建立利率走廊的过程中，大家开始逐渐关注和习惯这样一种变化。过去走廊中间值是依赖于基准利率，现在更多依靠央行公开市场操作所产生的利率作为中间值。利率偏离中间值过多的时候，央行的货币市场操作会给予关注，使得它处于合理区间。”

谈人民币汇率:稳定预期，把握时间窗口

“中国的外汇储备规模始终处于变动之中，不像石油的油田储备量是一个固定的数，把油抽完了就没有了。外汇储备有点像动态流动的水库，上游不断有水流进来，也不时会有水从水库里流出去，中间部分是外汇储备。我国的对外支付能力目前没有值得担心的地方。”周小川说，总的来看，外汇储备的变化是必然的，也是正常的，某些时候甚至可能会产生一些“过冲”，但也不应该把这种“过冲”当成趋势，外汇储备的波动终将回归理性，中国的外汇储备会保持在合理、适度的水平。

周小川强调，人民币汇率不存在持续贬值的基础，市场短期波动将向经济基本面回归，市场往往对短期因素反应比较充分，而央行作为宏观部门，主要从长期视角观察人民币汇率走势，强调经济基本面因素。目前看，中国经常项目顺差仍较高，通胀处于较低水平，经济保持中高速增长，国际竞争力仍很强，从基本面因素看人民币汇率不存在持续贬值的基础，“稳定对人民币汇率的预期更显得特别重要”。

针对人民币汇率形成机制改革，周小川表示，这还要讲究时机和条件，把握合适的时间窗口。由于合适的时间窗口并不总是存在，改革不可避免会呈现出一种有快有慢的局面，但这不代表不改革或者改革的方向变了。

“全球和中国经济都处于变动之中，各种改革的出台需要精心设计，也确实面临不少挑战。从金融市场角度来讲，主要还是使价格在均衡水平附近，要防止泡沫的出现。由于国际市场确实会产生共振，货币政策会有一些‘溢出效应’。今后的政策制定要更加小心，但同时也不能缩手缩脚。很多改革还是要果断推进，出了一定问题可以进行适当的弥补。”周小川再度强调，“如果总体经济基本面是健康、可持续的，即便金融市场反应会‘过冲’，最终经过短期波动后，也会回归正常。”

谈宏观审慎:反思危机，改革监管体制

“宏观审慎政策框架正是G20峰会的成果之一，包括加强监管，也包括金融政策要有逆周期性，防止经济大起大落。”周小川表示，执行宏观审慎政策框架不一定意味着要有监管体制改革，监管体制改革是一个更复杂、更具有挑战性的题目。

他指出，“我国的金融监管体制在危机中也有一些不令人满意的表现，特别是2015年中国金融市场出现的一些动荡，也促使我们反思金融监管体制需要做出调整。目前此问题还处在研究阶段。其中一个因素是要考虑新的监管体制是否有利于宏观审慎政策体系的有效运行和政策框架的执行。当然，除此以外，还应考虑其它一些因素。”

谈到国内房贷的杠杆水平时，周小川表示，在宏观和微观审慎监管框架之下，将来应该加强对银行总体健康程度考核，让银行有大一点的自主权来决定对不同客户采取什么样的政策，有的银行认为客户风险小，可以有一定的定价灵活性，比如首付比怎么定，但银行总体的质量应有监管部门进行严格的综合平衡监管，这可能是更有灵活性、更有效的体系。他说:“从宏观层面看，中国如果想控制杠杆率，应掌握好整个杠杆率，关键还是要如何应对企业杠杆率过高的问题，也有一部分人比较关注地方政府的杠杆率是否偏高的问题，从总量上来讲，个人消费贷款的杠杆率不太高。”

文汇报记者　唐玮婕