文汇网讯（记者唐玮婕）“首先是股票，其次大宗商品，资源性外币资产，以及股权投资，低配债券和房产。”在日前上海国家会计学院举办的“素问财经进国展”上，该学院金融研究所周赟博士列出了自己在当前经济形势下的投资组合。在他看来，“最近美元的加息预期和避险情绪，将美元推得过高，这一现象是不可持续的。”
“这两年经济形势、金融形势变化很多，英国退欧、特朗普当选，都是意料之外，至少是市场之前没有预料到，这就带来整个金融市场出现很多波动，这些波动或多或少会影响到投资行为。”周赟表示，“在任何一个大的周期里面，小波动是无法避免的，但如果总是跟着小波动去追，投资可能不会太成功。”
在他看来，眼下的国内经济形势正处在长债务周期的末端，“任何一个经济周期都伴随着债务周期，经济从低谷开始复苏然后高涨逐步到顶端的时候，伴随着企业债务在增加，企业看好未来必然会负债。但是一旦出现了经济下滑，企业就会面临所谓的去杠杆问题。”
长周期的债务问题是如何解决的？从宏观层面，很多国家采取的方法是量化宽松，即通过推升通胀的方式解决。用通胀解决长周期债务问题有一个前提条件，名义收入的上涨要高于通胀，即实际收入增长。“我们都知道，劳动力的实际收入增长依赖于劳动生产率的提高，主要是全要素生产力的提高，也就是技术进步。而技术进步又来源于哪里？来源于创新。”
周赟指出，“我们现在解决债务问题不能简单依赖于量化宽松。在技术进步的长期过程还没有完成的时候，我们需要做的就是人民币国际化，同时积极地推动我国A股加入MSCI等国际投资领域重要的参考指数，加快完善我国的债券市场，建立良好的金融投资环境，保证人民币国际化后会更多的海外投资者持有人民币资产。”
在这样的经济大环境下，周赟给出了具体的投资建议，“最近，美元的加息预期和避险情绪，将美元推得过高。特朗普刚刚当选，导致美元快速上涨，美元指数已经突破100。这只是暂时的现象。所有货币都贬值，唯独美元大幅升值的现象不可持续。目前我更看好低估的资源性货币，例如加元、卢布和澳元等。”
“国内可以投资的资产包括股票、房产、大宗商品，还有债券市场。美国进入加息周期之后，随着中国经济复苏，通胀就会回来，这对债券市场不利。此外，我国的经济结构转型必然导致差企业加速淘汰。未来两年会有更多企业出现债券违约，这些信用债违约会进一步推升利差，带动债券价格下行。”周赟说，“如果进行排序，排在第一位的是股票，第二位是大宗商品，资源性外币资产，以及股权投资，低配债券和房产。”
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