▲ 6月18日，德国埃伯斯贝格，人们在排队等待接种新冠疫苗。| 新华社发

今年5月以来，德国新冠疫情显著好转。截至6月19日，全国294个县中只有2个县的7天感染率超过万分之五的警戒值，全德总体7天感染率已下降至不到万分之一，疫情全面控制的曙光已现。

在经历了前期应对疫情的种种失误后，德国已经制定了较为完善的“No-Covid”抗疫策略，从标记绿色解禁区域、提供早期检测、加速“测试──追踪──隔离”流程、本地暴发管理等四个方面制定了详细预案，从而切实减少感染和死亡率，避免进一步的封锁。

此外，疫苗接种的速度也得到了极大的提升，目前全德第一针接种率已接近50%。从6月14号开始，“电子疫苗护照”正式启用。已经接种完两剂新冠疫苗的人可领取“电子疫苗护照”，保存在新冠警示App中。大规模疫苗的接种，将使经济活动的不确定性大大降低，显著提高消费和投资的信心。

从3月开始，德国政府就在缓慢推进解禁进程：商店开业、边境开放、餐饮业有条件开放。随着疫情逐步好转，德国各行业全面重启的脚步也在加快，各州先后解禁了娱乐业、酒店住宿等在疫情期间受到严控的行业。对经济强劲复苏预期也变得更加乐观。根据德国央行的最新预测，2021年德国的GDP增速将达到3.7%，比去年12月的预测大幅提高，德国的GDP甚至有可能在今年夏天就恢复到疫情前水平。

对经济复苏前景乐观的主要原因来自于私人消费的恢复。疫情期间由于严格的限制措施，私人消费和服务业遭受重创。同时,基于对未来不确定的担忧,去年的私人部门的储蓄率增长到了创纪录的16.6%。如今，经济活动日趋正常，疫情期间累积的超额非自愿储蓄将逐步回流消费，从而推动GDP增长。而且,与首次封锁期间不同，德国的就业情况在第二次封城期间保持了相对的稳定。随着经济复苏，劳动力市场状况将在未来的一年内继续改善，据德国央行预测，德国整体就业率有望在2022年恢复至危机前的水平。

▲ 1月27日，德国联邦经济和能源部长彼得·阿尔特迈尔在柏林展示报告，当时德国政府下调今年经济增长预期至3%。| 新华社发

尽管多项数据向好，但人们还清楚地记得，在去年夏天疫情稳定之时，德国许多专家也曾作出过十分乐观的预测，而秋冬的第二波疫情却让整个德国社会有些措手不及。在综合分析各方数据后，笔者认为德国经济复苏的持续性仍有待检验。

首先，疫情仍存在一定的不确定性。近期，传染性更强、疫苗保护率更低的德尔塔变异病毒在欧洲多国加速传播，感染者大幅增加。目前德国每个州都出现了这一变种，且其在全部感染中的占比正在快速提高。德国总理默克尔对此发出严正警告，要求加快疫苗接种。如果变异病毒发生大规模传播且现有疫苗对此的有效性大幅降低，那么德国的经济复苏之路将更加崎岖。

其次，全球供应链的严重不稳定将持续对德国的第二产业造成影响。在疫情好转且订单满满的情况下，德国4月份的工业产值环比反而下降了1%，建筑业产值甚至跌了4.3%。其原因在于半导体、木材等中间产品的长期短缺。尤其是全世界范围内的“芯片荒”对德国汽车制造业造成显著冲击，而且这个瓶颈问题可能持续超过两年。对高度依赖全球产业链的德国经济而言，全世界战胜疫情所需的时间越长，其复苏的风险就越大。

第三，快速上升的通货膨胀率和通胀预期将制约经济复苏。据德国央行预测，2021年德国通胀率将上升至2.6%，况且，这个数据建立在年初较低的数据基础上，预计第四季度的通胀率可能会超过4%。而且，预计德国的整体工资水平将在2023年恢复上涨，并传递到商品市场。此外，德国国内私人消费的强劲反弹、大宗商品的涨价以及通胀的国际传导都会对价格构成上行压力。

最后，税负的加重也将对经济复苏造成拖累。德国DIW经济研究所的一项研究表明，2020年德国增值税降低的三个百分点对私人消费和国内生产总值的贡献分别达到了1%和0.5%。随着税率恢复原有水平，增值税降低所带来的积极影响将在接下来的几年里减退，部分去年提前采购的非易耗品将拖累今年的实际需求。此外，根据前不久的七国财长会议的声明，德国也将遵守全球最低的企业税率15%的约定，这无疑又将增加企业的负担，削弱德国的区位吸引力与国际竞争力。

今年是德国大选年, 执政党联盟党必然在政策上全力保增长。9月大选尘埃落定后，一部分扩张性经济政策有可能逐步退出。同时，一系列超常规货币与财政政策的副作用将逐步体现，叠加疫情等外部不确定性，德国经济全面复苏持续性仍有待检验。

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