为探寻基金行业新增长路径、差异化变革，毕马威日前发布《2023公募基金高质量发展趋势及战略洞察》报告。展望未来，在居民财富总量快速增加，资产配置结构持续转移的市场环境下，养老金长线资金入市叠加全面注册制落地扩大资产端供给，直接融资加速发展，报告预测时代红利将驱动公募基金规模持续上涨，行业高增长态势有望保持。

在毕马威中国证券基金业主管合伙人王国蓓看来，今年是资管新规全面落地元年，行业政策持续出台赋能公募基金迎接发展新机遇。11月以来，个人养老金实施办法及相关配套政策陆续出台，基金公司持续发挥投资管理专业优势，做养老金融产品创新的“领航员”，为养老金投资保值增值贡献力量。

根据这份报告，在供给侧结构性改革、创新驱动发展等国家重大战略措施推动下，资本市场全面深化改革持续推进，多层次市场体系日益完善，中国公募基金迎来了过去十年的跨越式飞跃：总规模增超9倍，产品数量增超10000只，投资者数量增加了17倍。其中，截至2021年年底开放式基金总规模达3.47万亿美元，继续全球第四位的排名。

毕马威中国证券基金业合伙人黄小熠表示，公募基金行业在推动实现共同富裕、促进产业转型升级、防范化解系统性金融风险、践行责任投资等方面发挥了积极作用，成为普惠金融典范。展望2023，公募基金在进一步高质量发展时，需密切关注投资理念、投资模式、资金结构及基金销售方面呈现的新趋势。

报告认为，当前公募基金领跑大资管行业。首先，近年来公募基金增速显著，是大资管行业主要赛道。自2018年至2021年末，公募基金规模复合增长率达25.2%，超越私募基金、银行理财以及保险资管行业。其次，相比大资管行业中的其他板块，公募基金的核心优势是投研能力，尤其是标准化证券投资，引领整个资管行业发展。

针对公募基金行业格局，报告从以下三个方面展开分析：

一是在基金公司方面，颈部公司份额提升，集中度仍有上涨空间。报告显示行业第10-20 名的基金公司份额占比逐年提升，尤其近五年由2017年的19%提升至2022年上半年的24%。并且，报告认为马太效应或为未来趋势，行业资源或持续向头部集中，持续创新、差异化竞争战略和构建核心竞争力的重要性进一步凸显。

二是在基金产品方面，货币基金增速放缓，集中度下降；主动权益基金规模爆发，规模向头部进一步集中；被动指数基金竞争趋于白热化，头部公司具备较高品牌壁垒。

三是在公司盈利性方面，随着公募基金行业规模的快速扩张，行业平均盈利水平有所提升。头部机构在行情震荡时期仍然保持较强业绩韧性，而部分中小基金公司力求弯道超车，通过发力特色业务、打造拳头产品、积极应对市场变化或重视投顾业务，在2022年上半年展现出了“强韧的生命力”。

针对基金行业竞合新格局，毕马威中国财富及资产管理战略咨询合伙人杜剑敏表示，资管新规后，资管行业从数量型规模增长向质量型结构优化转型发展。公募基金立足自身特色和优势，实现规模快速增长的同时，也面临对内来自银行理财等机构、对外来自外资资管巨头的挑战，如何构建有效的竞合新格局，成为基金行业发展的重要课题。

报告同时认为，公募基金公司可制定差异化发展战略，打造自身特色，需重点关注管理架构、产品体系、渠道布局、投研体系以及金融科技方面的五大关键任务。

作者：唐玮婕

编辑：朱伟

责任编辑：戎兵

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