在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，这一举措从2018年11月5日发令枪响，到2019年3月1日证监会和上交所发布科创板注册制核心制度的正式文件，到6月13日科创板开板，再到7月22日25家科创板公司在上交所鸣锣上市，在短短几个月的时间中，科创板注册制改革火速推进，效率空前，见证了中国资本市场基础制度建设和改革进入新阶段。
与沪深交易所主板、中小板、创业板等相比，科创板在发行、上市、信息披露、交易、退市等各环节均有明显创新和显著差别，充分体现了多元化、市场化、国际化的新特点。对于社会公众而言，最感兴趣的，莫过于科创板对资本市场有什么样的意义、它肩负了什么样的使命、应如何进行投资等问题。由资深投行人士王骥跃所著的《科创板之道》一书，或许正切中了投资者的所需，不仅全面阐述了科创板的前世今生及其重要性，还以独立客观的视角对科创板的大量案例作了深度解读，并深刻洞见了以科创板为代表的中国资本市场所面对的挑战。
与迄今市面上可见的几种科创板相关的书籍相比较，作者在书中的所论，绝不止于对科创板注册制背景、改革主要内容等的泛泛介绍，更重要的是科创板注册制改革对A股市场的影响、对投资者的影响、对证券公司的影响等都有全面透彻的分析，对注册制审核与核准制审核的差异、科创板定位、科创板公司定价等市场关心的问题也有着深刻洞见，宏观论述和微观研究结合，理论阐发和实证分析并进，让读者可以系统深入地理解科创板注册制改革。
《科创板之道》
王骥跃著
中国法制出版社出版
比如，在分析科创板注册制的影响时，作者指出，科创板注册制最大的进步意义，不在于制度或机制的设计是否合理或有效，而在于市场化、法制化的改革理念是否能够践行。在科创板之前，一个公司能否上市，完全是由证监会挑选的，市场只是被动接受证监会挑选的结果，而科创板的推出，将使A股市场的源头发生重大变化，开启由市场挑选上市公司的新时代；中国证券市场的重要特点是散户尤其是中小散户比例大，而科创板在市场设计上不再偏向中小投资者，放开涨跌幅限制和个股做空机制便利化都将使市场主体从散户转向机构；科创板还给投行业务部门提供了新的业务机会，整个券商业务模式也将随之发生重大变化，将会催生真正的投资银行，进而提升证券业在金融体系的话语权；更重要的是，科创板注册制一方面强调企业科创属性，另一方面带动方方面面对科技创新驱动的关注与重视，有利于实现资本推动科技驱动型高质量发展。可以说，这些观点都是在准确把握科创板注册制实质的基础上得出的真知灼见。
科创板注册制给市场带来了哪些变化，是社会普遍关注的问题。王骥跃详细分析了注册制和核准制的区别，对证监会在其中扮演的不同角色也作了界定。注册制审核，最核心的事就是让招股说明书真正发挥其作用，通过审核标准、审核过程、审核内容等的公开化，达到“打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”之目的。同时，他还从科创板注册制的相关特性如关注科技创新能力、发行定价是关键、涨跌幅放开、保守的做空机制、分拆上市或成市场新宠，以及相关的法治保障等入手，对社会公众普遍关心的问题作了梳理。
此外，王骥跃对科创板允许尚未盈利、特殊股权结构、红筹架构公司上市，也作了大胆的解读和预判，明确指出放开盈利限制有利于科技创新企业上市、有利于投资者分享新经济成长红利。书中对科创板的进入和退出机制都作了充分论述，让读者更全面、科学、理性地理解科创板注册制的制度性突破。事实上，允许尚未盈利的科技创新类公司上市，体现了监管理念上的重大转变，有利于优质科技创新企业借助国内资本市场发展，也有利于普通投资者分享优质科技创新企业的成长红利。同时，科创板的退市机制也体现了“宽进宽出、市场抉择”的基本原则，也使得风险溢价在资本定价过程中能够得到准确反映。比较而言，美国之所以能够培育出引领世界潮流的科技公司，与十多年来数千家公司在纳斯达克上市、退市，应该不无关系。
科创板是我国构建多层次资本市场的重要探索性、创新性实践，要想成为成熟的注册制市场，仍有很长的路要走。开弓没有回头箭，但改革的艰难也是可以预见的。作者对“含科量”是个伪命题、发行定价的两个锚点、保荐机构跟投背后的博弈等议题的论述，可谓一针见血。作者还强调，证监会主席易会满提出的“四个敬畏”监管理念是证券市场发展的里程碑，坚持法治化、市场化的注册制精神，尽可能减少人为判断、减少寻租空间，以信息披露为核心，才是注册制改革的正确方向。
诚如书名《科创板之道》所揭橥的，王骥跃对科创板注册制的研究不仅仅着眼于“术”，更多的是立足于“道”的层面。通过观察科创板注册制带来的做空机制、投资者门槛、退市等方面的变化，分析其对市场结构、投资银行业、资本与科技创新关系的影响，并结合近年来资本市场制度的变迁和博弈，阐释科创板注册制顶层设计下的各类玩法。其对科创板注册制相关热点问题的把握和可能出现的情况的预判，无不切中本质，让人信服。
作者：毛志辉
编辑：蒋楚婷
责任编辑：张裕
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